Reklaam portaalis

Intressimäär ilma inflatsioonita. Fisheri valem

Omakapitali diskontomäära saab arvutada CAPM-mudeli või kumulatiivse ehitusmudeli abil. Võlavaba rahavoo diskonteerimise tulumäär arvutatakse WACC kaalutud keskmise kapitalikulu mudeli abil. Järgnevalt on toodud nende mudelite sisu ja võimalused nende peamiste parameetrite põhjendamiseks Venemaa praktikas. Palju on ebaselge, ei tea, kuidas diskontomäärale läheneda? Eriti teile, siis viies küsimus)

1. Diskontomäärade tüübid ettevõtete hindamisel

Ettevõtluse hindamisel tulevaste rahavoogude diskonteerimiseks on vaja arvutada diskontomäär, mille liik peab vastama . Nagu on näidatud järgmises tabelis, on ettevõtte hindamise nelja peamise rahavoo tüübi järgi nelja tüüpi diskontomäärasid.

Kui hindamise aluseks on nominaalne rahavoog, siis nominaalne diskontomäär, mis võtab arvesse inflatsiooni mõju. Tegeliku rahavoo diskonteerimiseks tegelik diskontomäär, mis ei võta arvesse inflatsiooniootusi.

Tegelikel turuandmetel põhinevad tulumäärad võtavad arvesse inflatsiooni mõju ja on nominaalsed. Seetõttu on praktikas sageli vaja arvutada reaalne kurss teadaoleval nominaalkursil põhinev allahindlus, mille puhul seda saab kasutada Fisheri valem:

2. Kaalutud keskmise kapitalikulu (WACC) mudel

WACC mudel hõlmab diskontomäära määramist omakapitali ja laenatud vahendite kaalutud tootluse määrade liitmise teel, kus kaaludeks on omakapitali ja laenatud vahendite osakaalud kapitalistruktuuris. Antud juhul räägime investeeritud kapitali struktuurist, mis sisaldab lisaks omakapitalile reeglina ainult pikaajaliselt laenatud vahendeid.

Kaalutud keskmine kapitalikulu arvutatakse järgmise valemi abil:

WACC = W 1 × Re + W 2 × R d × (1 – h), kus

  • W 1 - omakapitali osa ettevõtte kapitalis;
  • W 2 - pikaajalise võla osatähtsus ettevõtte kapitalis;
  • R e - omakapitali tootlus;
  • R d on laenatud kapitali maksumus (võlakulu);
  • h on efektiivne tulumaksumäär.

3. Hindamismudel põhivara(SARM)

Omakapitali diskontomäära saab põhjendada kapitalivarade hinnamudeli (CAPM) või kumulatiivse ehitusmudeli abil.

SARM-i põhimudel kasutatakse avatud ettevõtete oodatava tootluse hindamiseks börsiinfo analüüsi põhjal, sellel on olulised eeldused ja täpselt määratletud ulatus. CAPM-i põhimudelit käsitletakse üksikasjalikult artiklis õppekirjandus erinevates finants- ja majandusdistsipliinides (peamiselt finantsjuhtimises) ja see on esitatud järgmise valemiga:

R e = R f + β ×(R m – R f), kus

  • Re– nõutav (eeldatav) omakapitali tootlus;
  • Rf — riskivaba tulumäär;
  • R m- turu keskmine tulumäär;
  • (Rm-Rf) on turu keskmine riskipreemia;
  • β on beeta koefitsient kui süstemaatilise riski kvantitatiivne mõõt.

CAPM-i baasmudel on portfelli teoorias olulisel kohal ja põhineb eelkõige eeldusel, et ratsionaalne investor püüab oma investeerimisportfelli hajutades minimeerida konkreetsesse varasse investeerimisega seotud mittesüstemaatilised riskid. Näiteks ettevõtte aktsiatesse investeerimise mittesüstemaatilised riskid tulenevad tema tegevuse iseloomust – eelkõige toodete hajutatuse tasemest, juhtimise kvaliteedist jne, aga ka ettevõtte finantsseisundist – eelkõige selle tasemest. sõltuvus välistest rahastamisallikatest.

Sellega seoses sisaldab CAPM baasmudeli oodatav tootlus ainult süstemaatilise riski preemiat, mis kujuneb makromajanduslike tegurite (inflatsioon, majanduslangus jne) mõjul ja mida ei ole võimalik investeerimisportfelli hajutades elimineerida.

Ettevõtte hindamise praktikas, hinnatava ettevõtte omakapitali tootluse põhjendamise protsessis, CAPM-i põhimudeli muutmine, mille kohaselt CAPM-i baasmudelile lisanduvad (lisades) hinnatavasse ettevõttesse investeerimise ebasüstemaatilise riski eest järgmised põhipreemiad: Alates 1– lisatasu konkreetsesse ettevõttesse investeerimise riski eest; Alates 2– riskipreemia väikeettevõtlusse investeerimisel; Alates 3 on riigi riskipreemia.

Kuidas põhjendada CAPM-mudeli parameetreid Venemaa praktikas?

riskivaba tulumäär Rf vastab riskivabade varade tegelikule tasuvusmäärale lunastustähtajani – s.t. varad, mis vastavad järgmistele tingimustele:

  • nende tulud on eelnevalt kindlaks määratud ja teada;
  • varasse investeerimise tagajärjel raha kaotamise tõenäosus on minimaalne;
  • vara ringlusperioodi kestus ühtib hinnatava vara eeldatava omandiperioodi perioodiga või on selle lähedal.

Vara valiku riskivaba tulumäära arvutamiseks määrab ka arvutusvaluuta - näiteks rubla rahavoo diskonteerimise tulumäära arvutamiseks on mõistlik tootlus arvutada riskivabalt. vara rublades.

Välismaal kasutatakse riskivaba intressimäärana tavaliselt valitsuse väärtpaberite tootlust. Kodumaises praktikas koos sellega riskivaba varana pärast 1998. aasta kriisi. tehti ettepanek kaaluda ka Vene Föderatsiooni Hoiupanga ja kõrge usaldusväärsuse kategooria pankade hoiuseid. Pangahoiuste intressimäärade kasutamine riskivaba tulumäärana ei tundu aga praegu olevat piisavalt põhjendatud, mis on tingitud pangahoiustesse investeerimise kõrgemast riskist võrreldes valitsuse väärtpaberitega ning hoiuste vastuvõtmise lühikestest tähtaegadest (üks kuni kaks aastat).

Vene Föderatsiooni valitsuse võlakirjad on esindatud rubla ja välisvaluuta finantsinstrumentidega. Rublavõlakirjade näide on föderaalsed laenuvõlakirjad (OFZ), mille emitent on Vene Föderatsiooni rahandusministeerium. Nende võlakirjade omanikeks võivad olla nii juriidilised kui ka füüsilised isikud, residendid ja mitteresidendid; oksjonid ja järelkauplemine toimub MICEXis.

Valuutavõlakirjade turu maht on oluliselt kõrgem rublavõlakirjade turu tasemest. Vene Föderatsiooni välisvaluutavõlakirjad on esindatud kahte tüüpi: sisemise välisvaluuta laenu võlakirjad (OVVZ) ja Vene Föderatsiooni eurovõlakirjad. Samas hindavad rahvusvahelised reitinguagentuurid OVVZ-sse investeeringute riskantsust eurovõlakirjadega võrreldes kõrgemaks. Sellega seoses on soovitatav käsitleda eurovõlakirju kui riskivaba vara, et õigustada mitterubla (näiteks dollari) riskivaba intressimäära.

Põhjendus turu keskmine tulumäär R m seotud turuportfelli tegeliku tootluse arvutamisega. Praktikas käsitletakse turuportfellina laiapõhjaliste indeksite alusel moodustatud portfelle - näiteks Vene Föderatsioonis on võimalik arvutada aktsiaturu indeks (Moskva börs), uudisteagentuurid (AK&M), jne.

Koefitsient beeta (β) kui süstemaatilise riski kvantitatiivne mõõt CAPM-mudelis arvutatakse see aktsiaturu investeerimisvarana aktsiate tootluse dünaamika teabe põhjal järgmise valemi järgi:

βi = Cov (R i , R m)/Var(Rm) , kus

  • βi — süstemaatilise riski mõõt i-th vara (portfell) turu suhtes;
  • cov(R i, R m) - tagastab kovariatsiooni i-th vara (portfell) (R i) ja turu keskmine tootlus (R m) ;
  • Var(R m) – turu keskmise tootluse kõikumine (R m).

Seega peegeldab beeta koefitsient konkreetse vara (portfelli) tootluse kõikumiste amplituudi võrreldes aktsiaturu kui terviku tootlusega.

Beeta väärtus iseloomustab seda, kui palju on konkreetse vara omamise risk suurem või väiksem kui turuportfelli risk. Vara, mille beeta on üle ühe, on süstemaatilise riski suhtes tundlikum kui aktsiaturg keskmiselt ning vastavalt sellele iseloomustab seda keskmisest turuolukorrast kõrgem risk. Seega on varad, mille beetaversioon on alla ühe, turuportfelliga võrreldes vähem riskantsed.

Seega, mida kõrgem on vara beetaväärtus, seda kõrgem on selle süstemaatilise riski tase. Turul tõusutrendiga ettevõtte, mille beetakoefitsient on 1,2, aktsia hind kasvab turu keskmise tasemega võrreldes keskmiselt 20% kiiremini. Ja vastupidi, kui turg on alla surutud, langeb selle ettevõtte aktsia hind turu keskmisest 20% kiiremini. Seega, kui aktsia hind börsil langeb 10%, võime eeldada, et selle ettevõtte aktsia hind langeb 12%.

Kirjeldades parameetreid, mis lisati CAPM-i põhimudelile selle kohandamise käigus ettevõtte hindamise eesmärgil, märgime, et selle ulatus on lai mittesüstemaatiline riskipreemia investeerimine konkreetsesse ettevõttesse (C 1).

Väikeettevõtte riskipreemia (S2) kehtib juhul, kui hinnatav ettevõte on väikeettevõte; selle kasutuselevõtu eesmärk on kompenseerida väikeettevõtete tulude täiendavat ebastabiilsust.

Riigi riskipreemia (S 3) võetakse kasutusele näiteks juhul, kui Venemaa ettevõtte omakapitali tootlust hinnatakse CAPM-i baasmudeli parameetrite järgi, mis arvutatakse välismaiste arenenud kapitaliturgude andmete põhjal. Sel juhul on riigiriski preemia vajalik, et kompenseerida Vene Föderatsiooni investeerimisega kaasnevaid täiendavaid riske võrreldes arenenud turgudega.

Riigiriski arvestamiseks on vaja välja selgitada olulisemad tegurid, mis määravad riiki investeerimise riski, ning välja töötada meetod kõnealuse riigi riski kvantifitseerimiseks. Riigiriski peamistest teguritest tuuakse välja seadusandluse ebastabiilsuse oht ja omandiõiguste ebausaldusväärsuse oht. Nende tegurite mõjul võivad tekkida järgmised täiendavad riskid: välisvaluuta konverteerimisega kaasnev risk; varade kaotamise risk valitsuse võimaliku natsionaliseerimise ja sundvõõrandamise tegevuse tõttu; kapitali liikumist piiravate meetmetega seotud risk; risk, mis on seotud hindade riikliku reguleerimise võimalusega jne.

CAPM-mudeli rakendamise praktika arenenud kapitaliturul hõlmab reeglina spetsialiseerunud ettevõtete arvutatud mudeli parameetrite valmisväärtuste kasutamist. Arenevatel turgudel arvutab hindaja CAPM-mudeli parameetrid tavaliselt ise.

Iseloomustab CAPM mudeli ulatus, märgime, et mudel on üheselt rakendatav börsil noteeritud avatud ettevõtete oodatava omakapitali tootluse hindamiseks. Selle mudeli abil saate hinnata ka ettevõtet, mille analoogidega börsil aktiivselt kaubeldakse.

4. Kumulatiivne hoonemudel

Diskontomäära kumulatiivse konstrueerimise mudelit kasutatakse suletud ettevõtete hindamisel, mille jaoks on raske leida võrreldavaid avatud ettevõtteid-analooge ja sellest tulenevalt on võimatu kasutada CAPM mudelit.

Selle mudeli kasutamisel võetakse aluseks riskivaba määr, millele lisandub kinnistesse ettevõtetesse investeerimise riski preemia. Kumulatiivne hoonemudel parim viis võtab arvesse kõiki riske, mis on seotud nii üldist laadi teguritega (makromajanduslikud tegurid ja ettevõtte majandustegevuse liigi tegurid) kui ka hinnatava ettevõtte spetsiifikaga.

Kumulatiivse ehitusmudeli diskontomäär arvutatakse järgmise valemi abil:

Re = Rf + Alates 1+ Alates 2+ Alates 3+ Alates 4+ Alates 5+ Alates 6+ Alates 7 , kus

  • R e– hinnatava ettevõtte nõutav (eeldatav) omakapitali tootlus;
  • Rf on riskivaba tulumäär;
  • Alates 1– ettevõtte suurusega seotud riskipreemia;
  • Alates 2– finantsstruktuuri (ettevõtte finantseerimisallikate) riski preemia;
  • Alates 3– lisatasu toodete ja territoriaalse hajutamise riskide eest;
  • Alates 4– riskipreemia klientide hajutamiseks;
  • Alates 5– riskipreemia kasumi taseme ja prognoositavuse eest;
  • Alates 6– riskipreemia juhtimiskvaliteedi eest;
  • Alates 7– lisatasu muude riskide eest.

Näidatud riskipreemiad määratakse hinnatavale ettevõttele vahemikus 0% kuni 5% iga preemialiigi kohta - maksimaalse riskitasemega määratakse kõrgeim preemia.

Kumulatiivsel ehitusmudelil on peaaegu piiramatu ulatus. Selle peamiseks puuduseks on subjektiivsete lähenemisviiside valdav kasutamine riskipreemiate väärtuste õigustamiseks. Samal ajal on praegu suurte hindamisfirmade aruannetes eraldi väljaannetes välja pakutud metoodilised lähenemisviisid riskipreemiate väärtuste põhjendamiseks kumulatiivses ehitusmudelis. Selliste lähenemisviiside kasutamine, suurendades samal ajal diskontomäära määramise objektiivsust ja paikapidavust, nõuab samal ajal olulist teavet nii hinnatava ettevõtte kui ka sarnaste ettevõtete ja turu kui terviku kohta.

Näiteks hindamise ajal suuruse riskipreemia , tuleb arvestada, et suurel ettevõttel on sageli eelised väikeste ees tänu suuremale äristabiilsusele, suhteliselt lihtsamale ligipääsule finantsturgudele lisaressursside vajaduse korral. Samas on hulk majandusharusid, kus väikeettevõtted tegutsevad efektiivsemalt: kaubandus, avalik toitlustus, avalikud teenused, tootmine ilma keerulisi tehnoloogilisi protsesse kasutamata. Seetõttu on riskipreemia väärtust mõistlik hinnata arvestades trende, mis valitsevad sarnastes ettevõtetes, mis tegelevad hinnatava ettevõttega sama liiki majandustegevusega.

Selle tulemusena saab ettevõtte suurusega seotud riskipreemia määrata järgmise valemiga:

Xr= X max×(1 - N/ Nmax), kus

  • Xr- ettevõtte suurusega seotud riskipreemia soovitud tase;
  • X max– maksimaalne lisatasu (5%);
  • N- hinnatava ettevõtte varade väärtus bilansi järgi hindamise kuupäeva seisuga;
  • Nmax- varade maksimaalne väärtus sama tüüpi majandustegevusega tegelevate sarnaste ettevõtete hulgas.

Näiteks: määrata ettevõtte suurusega seotud riskipreemia OAO-le “Hindamisobjekt”, mille varade koguväärtus hindamise kuupäeval oli 46 462 miljonit rubla. Teave sarnaste ettevõtete varade väärtuse kohta on teada: “Esimene analoog” 20 029 miljonit rubla, “Teine analoog” 22 760 miljonit rubla, “Kolmas analoog” 51 702 miljonit rubla, “Neljas analoog” 61 859 miljonit rubla.

Lahendus: Sarnaste ettevõtete varade maksimumsumma on märgitud neljandas analoogis ja see on 61 859 miljonit rubla. Siis on ettevõtte suurusega seotud riski preemia JSC "Hindamisobjekt" jaoks vastavalt esitatud valemile

1,2% = 5% * (1- 46 462/ 61 859).

5. Kuidas mõista diskontomäära arvutamist

Võib-olla olete lugenud paljusid ettevõtluse hindamise õpikuid ja väljaandeid ega mõista ikka veel diskontomäära arvutamise põhimeetodite olemust. Esiteks, sa ei ole üksi! Paljudel on nendest meetoditest raske aru saada, kuid mitte paljud tunnistavad seda) Hea uudis: diskontomäära arvutamise teadmised ja oskused on väga laiaulatuslikud mitte ainult ettevõtte hindamisel, vaid ka finantsjuhtimises, ettevõtte efektiivsuse hindamisel. investeeringuid. Seetõttu, tehes jõupingutusi selle probleemi uurimiseks, premeeritakse teid oma kvalifikatsiooni ja kutsetaseme tõusuga)

Minu tähelepanekute kohaselt võib diskontomäära arvutamise meetodi uurimise raskusi tekkida finantsjuhtimise teadmiste puudumisega, kus teoreetiline alus CAPM ja WACC mudelid. Seetõttu soovitaksin sellel teemal viidata Y. Brighami, Van Horni jt fundamentaalsetele finantsjuhtimise õpikutele. Huvitaval kombel on CAPM-mudelist palju kirjutatud ühe selle autori W. raamatus. Sharp, “Investeeringud”.

, . .

Selle valemi kohaselt määratakse hinnatase valemiga: P=MV/Q

Ringluses oleva raha hulk (rahapakkumine) M = PQ / V

Selle valemi põhjal järeldab Fisher, et raha väärtus on pöördvõrdeline selle kogusega. Fisheri valem MV = PQ võimaldab seletada inflatsiooni fenomeni rikkumiste kaudu paberraha ringluse sfääris. Valemi M = PQ / V majanduslik tõlgendamine: mida rohkem on riigis loodud rahvusprodukti, seda rohkem raha peab olema ringluses. Kaupade füüsilise koguse ja nende kaupade hindade suurenemisega tuleb suurendada rahapakkumist ja vastupidi, kaupade koguse ja nende hindade vähenemisel tuleb rahapakkumist kitsendada. Inflatsiooni tingimustes on ringluses oleva raha hulk hinnataseme suhtes tundlik. Kaubaringluse ja raharingluse normaalseks toimimiseks on vaja suurendada rahapakkumist vastavalt hinnatõusule. Selle põhimõtte mittejärgimine toob kaasa tõrkeid kauba-raha süsteemi toimimises, rahapuuduse ringluses. Riigi kontroll rahapakkumise üle on vajalik selleks, et mõjutada hindu, tootmist ja majandust tervikuna.


Wikimedia sihtasutus. 2010 .

Vaadake, mis on "Fischeri valem" teistes sõnaraamatutes:

    Stabiilne jaotus tõenäosusteoorias on jaotus, mille saab saada sõltumatute juhuslike suuruste summade jaotuse piirina. Sisu 1 Määratlus 2 Märkused 3 Stabiilsete distributsioonide omadused ... Wikipedia

    Fisheri täpne test on statistilise olulisuse test, mida kasutatakse situatsioonitabelite analüüsimisel väikeste valimite jaoks. Nimetatud selle leiutaja R. Fisheri järgi. Viitab täpsetele olulisuse testidele, kuna see ei ... ... Wikipedia

    Valem, mis määrab panga intressimäärade muutuse ja hetkevahetuskursside muutuse suhte. Rahvusvahelise Fisheri efekti järgi peaks kahe riigi intressimäärade erinevus olema erapooletu tuleviku ennustaja... ... Finantssõnavara

    FISHER JAOTUS- on sfääri normaaljaotuse analoog. R. Fisheri statistikat kasutatakse laialdaselt paleomagnetiliste andmete töötlemisel. Vektorite Jn ja selle komponentide reaaljaotuste vastavuse kontrollimine Fisheri jaotusega aitab hinnata ... ... Paleomagnetoloogia, petromagnetoloogia ja geoloogia. Sõnastiku viide.

    Normaaljaotuse vastavate kvantiilide ja mis tahes sellele lähedase jaotuse vahe asümptootiline laiendamine väikese parameetri astmetes; uurinud E. Cornish ja R. Fisher. Kui F(x, t) on jaotusfunktsioon, … … Matemaatiline entsüklopeedia

    Riigi majandus- (Rahvusmajandus) Riigi majandus on avalikud suhted tagada riigi jõukus ja kodanike heaolu Rahvamajanduse roll riigi elus, riigi majanduse olemus, funktsioonid, sektorid ja näitajad, riikide struktuur ... .. . Investori entsüklopeedia

    Raha ostujõud: selle määratlus ja seos krediidi, intresside ja kriisidega (ing. The Purchasing Power of Money: Its determination and relation to credit, interest and crises, 1911) on Ameerika majandusteadlase I. Fisheri töö. .. ... Vikipeedia

    Intress- (Intressimäär) Intress on protsent rahalisest kasumist, mille laenuvõtja maksab laenuandjale laenuks võetud rahakapitali eest Intressimäära määramine, laenuintresside liigid, reaal- ja nominaalintress ... . .. Investori entsüklopeedia

    Z-teisendus- valem r väärtuste valimi teisendamiseks (korrelatsioonikordaja), et lähendada need normaaljaotusega. Seda nimetatakse ka Z Fisheri teisenduseks... Sõnastik psühholoogias

    Korrelatsioonikordaja- (Korrelatsioonikordaja) Korrelatsioonikordaja on kahe juhusliku suuruse sõltuvuse statistiline näitaja Korrelatsioonikordaja definitsioon, korrelatsioonikordaja tüübid, korrelatsioonikordaja omadused, arvutamine ja rakendamine ... ... Investori entsüklopeedia

Inflatsioon on kaupade ja teenuste hindade aja jooksul tõusmise protsess. Selle taseme määramiseks kasutatakse inflatsiooniindeksit.

Inflatsiooni mõiste. Välimuse ajalugu

Inflatsiooni kui nähtust finantssüsteemis teati isegi iidne maailm. Kuid neil päevil oli see teistsugune kui praegu. Näiteks inflatsiooni põhjustas müntide liigne vermimine või vase kasutamine väärismetallide asemel nende valmistamisel. Seda protsessi tunti tavaliselt kui "mündi kahjustamist". Muide, ajaloolastel õnnestus leida isegi andmeid rahaühiku odavnemise kohta. Vana-Rooma sestertia.

Kuni eelmise sajandi keskpaigani tajus elanikkond inflatsiooni kui looduskatastroofi. Ja alles pärast USA, Jaapani ja paljude Lääne-Euroopa riikide äriüksuste tegevuse laialdase statistilise arvestuse kasutuselevõttu õnnestus inflatsiooni ohjeldada. Samas ei rikutud tootjate omandiõigusi. Lisaks ei avaldanud võetud meetmed negatiivset mõju kaupade ja teenuste konkurentsi tasemele siseturgudel. Tuleb märkida, et inflatsiooni ohjeldamisel mängis lisaks statistilisele kontrollile olulist rolli ka hajutatud hinnaregulaatorite süsteemi loomine.

Inflatsioon NSV Liidus

Nõukogude Liidus ei olnud inflatsiooni. Välja arvatud nn "defitsiit". Fakt on see, et NSV Liidus oli selline organisatsioon nagu NSV Liidu Ministrite Nõukogu juures asuv riiklik hinnakomitee. Selle ülesanne oli reguleerida suhteid tootjate ja tarbijate vahel. See juhtus tootmiskulusid ja kasumit kontrollides.

Selle määruse viis läbi NSV Liidu Riikliku Plaanikomitee (NIIPiN) juures asuv Planeerimise ja Määruste Uurimise Instituut. Tema ülesanne oli välja töötada teaduslikult põhjendatud tulumäärad. Lisaks töötas instituut erinevate asutuste ja organisatsioonide vahetarbimise normide, aga ka muude kulude kindlaksmääramisega, võttes arvesse nende piirkondlikke, tööstuslikke ja tehnoloogilisi iseärasusi.

Inflatsiooni prognoos

Ettevõtte edasise tegevuse suure täpsusega ennustamiseks on vaja hinnata mitte ainult tema enda sisemisi ressursse, vaid ka organisatsioonist sõltumatuid lisategureid. Need tegurid tulenevad väliskeskkonna omadustest, kuid samas on neil suur mõju iga tootja töötulemustele. Need parameetrid hõlmavad inflatsiooni, mida saab ennustada inflatsiooni arvutamise valemi abil.

Makromajandusliku teabe allikana tegutsevad valitsusasutused, kes analüüsivad ja koostavad prognoose majandus- ja finantsolukorra kohta. Lisaks jälgivad nad rahvusvaluuta vahetuskursi suundumusi, hinnatõusu ning hindavad kaupade ja teenuste maksumuse struktuuri mitte ainult riigis, vaid kogu maailmas. Ettevõtte finants- ja majandusarengu prognoosimisel tuleb arvestada inflatsioonimuutustega. Neil on märkimisväärne mõju organisatsiooni paljudele aspektidele.

inflatsiooniindeks

Üks peamisi ja illustreerivaid raha odavnemise näitajaid on inflatsiooniindeks. Valem, mille järgi see arvutatakse, aitab kindlaks teha kaupade ja teenuste maksumuse üldise tõusu teatud aja jooksul. See määratakse aruandeperioodi alguse baashinnataseme (võetuna ühega) ja vaadeldava intervalli inflatsioonimäära liitmisel. Inflatsioonivalem on sel juhul järgmine: II t \u003d 1 + TI t, kus

TI t on aastane inflatsioonimäär. See näitaja iseloomustab üldist hinnataseme tõusu antud ajaperioodil ja seda väljendatakse protsentides. See näitaja arvutatakse omakorda inflatsioonimäära valemiga: TI t = (1+TI m) 12 -1, kus

TI m - keskmine kuu inflatsioonimäär, eeldusel, et see on aastaringselt ühtlane.

Ettevõtte aastaeelarve kavandamisel tuleks arvestada järgmiste näitajatega:

1) ajas muutuv inflatsioon. Siin tuleb arvestada asjaoluga, et inflatsiooni dünaamika ei lange sageli kokku vahetuskursside kõikumisega;

2) mitme rahaühiku eelarvesse arvamise võimalus;

3) inflatsiooni heterogeensus. Teisisõnu, erinevat tüüpi kaupade, teenuste, ressursside puhul muutuvad hinnad erinevalt ja nende kasvumäärad võivad erineda;

4) teatud kauba- ja teenusegruppide maksumuse riiklik reguleerimine.

Inflatsiooni arvestamine finantstehingute tasuvuse arvutamisel

Finantstehingutest saadava sissetuleku taseme arvutamisel tuleb arvestada inflatsiooniteguriga. Samal ajal on arvutustes kasutatavad vahendid mõeldud nn "inflatsioonipreemia" suuruse ja ka nominaaltootluse üldise taseme kindlaksmääramiseks. Selle inflatsioonitaseme arvutamise valemi olemasolu võimaldab ettevõttel kompenseerida inflatsioonikahju, samuti saada nõutav puhaskasumi tase.

"Inflatsioonipreemia" arvutamine

Nõutava inflatsioonipreemia arvutamiseks kasutatakse järgmist valemit:

Pi \u003d P x TI,

kus Pi on teatud ajaperioodi inflatsioonipreemia suurus,

P on rahapakkumise algväärtus,

TI - vaadeldava ajavahemiku inflatsioonimäär kümnendmurru kujul.

Valem inflatsiooni arvessevõtmiseks finantstehingust saadava kogutulu taseme määramisel on järgmine: Dn \u003d Dr + Pi,

kus Дн on finantstehingu nõutava tulu kogu nominaalmaht. Sel juhul võetakse arvesse vaadeldava perioodi inflatsioonitegurit.

Dr - finantstehingust nõutava tulu reaalne summa vaadeldaval perioodil. See näitaja arvutatakse liht- või liitintressi kasutades. Arvutusprotsessis kasutatakse reaalset intressimäära.

Pi on vaadeldava perioodi inflatsioonipreemia.

Nõutava tulu arvutamine

Finantstehingute nõutava tulumäära arvutamiseks, võttes arvesse inflatsiooni taset, on järgmine valem:

UDn \u003d (Dn / Dr) - 1.

Siin on UDn finantstehingute nõutav tasuvusaste, võttes arvesse inflatsiooni kümnendmurru kujul, Dn on finantstehingu nõutava tulu nominaalsumma kogu vaadeldaval perioodil, Dr on tegelik finantstehingust nõutava tulu summa teatud ajavahemikus.

Inflatsiooniteguri arvestamine välisvaluutade abil

Tuleb rõhutada, et valemi abil on inflatsioonimäärade täpset prognoosimist üsna keeruline teha. Lisaks on see protsess aeganõudev ja tulemus sõltub suuresti subjektiivsete tegurite mõjust. Seetõttu saab kasutada teist tõhusat finantsjuhtimise vahendit.

See seisneb finantstehingute tuluna saadavate vahendite konverteerimises üheks peamiseks ja stabiilseks maailma valuutaks. See kõrvaldab inflatsiooniteguri täielikult. Sel juhul kasutatakse arvelduse hetkel kehtinud vahetuskurssi.

Fisheri valem

Fisheri inflatsioonivalem avaldati esmakordselt tema 1911. aasta väljaandes The Purchasing Power of Money. Tänaseni on see mõõdupuuks neile makroökonomistidele, kes on veendunud, et selle kasv sõltub ringluses oleva raha hulgast. Valemi autor on Ameerika majandusteadlane ja matemaatik Irving Fisher. Valemi olemus seisneb krediidifondide, intresside ja kriisinähtuste määratluses ja suhtumises. See näeb välja selline: MV = PQ,

kus M on ringluses oleva raha pakkumise maht, V on sularaha massi ringluse kiirus, P on hind, Q on müüdud toodete ja teenuste kogus. Fisheri inflatsioonivalem on makromajanduslik suhtarv ja toimib endiselt ühe olulisema ja kasutatavama vahendina. Lihtsamalt öeldes näitab see võrrand otseselt proportsionaalset seost ühelt poolt kaupade ja teenuste hinnataseme ja nende tootmismahu ning teiselt poolt ringluses oleva raha hulga vahel. Samal ajal on sularaha mass pöördvõrdeline sularaha kogumassi ringluse kiirusega.

Rahapakkumine Venemaal

Hetkel näitab Venemaa majanduse rahapakkumise käibetempo aeglustumist. Samal ajal vastavad selle näitaja järsud hüpped reeglina rubla kursi äkilistele muutustele maailma peamiste valuutade suhtes. Rahapakkumise ringluse aeglustumisel on kaks peamist põhjust. Esimene on vähendada sisemajanduse koguprodukti kasvutempot. Teine põhjus on inflatsioonimäärade tõus. Tulevikus võib selline asjade seis viia olukorrani, kus rahapakkumine muutub lihtsalt kujuteldamatuks.

Siin on vaja tagasi pöörduda Fisheri valemi juurde ja rõhutada ühte uudishimulikku detaili. Rahapakkumise käibemäär on võrrandi parameetrite tagajärg. Hetkel puudub väljakujunenud metoodika selle näitaja jälgimiseks. Sellegipoolest on inflatsioonivalem ise oma lihtsuse ja arusaadavuse tõttu juurdunud tänapäevases makromajandusteoorias.

Venemaa juhtkonna rahapoliitika üks peamisi probleeme on kergemeelne suhtumine kõrgesse refinantseerimismäära. Sellest omakorda tuleneb tööstustoodangu taseme langus ja majanduse põllumajandussektori stagnatsioon. Riigi juhtivad majandusteadlased mõistavad sellise lähenemise kahjulikkust.

Kuid täna peame kahetsusega tõdema, et rahapoliitika eest vastutavad keskpanga ja rahandusministeeriumi riigiametnikud lähtuvad monopolistide huvidest. Nendele ettevõtjarühmadele on kasulik säilitada senised paigutused hinnamuutuste dünaamikas ja nende struktuuris.

Tere päevast, kallid lugejad ja ajaveebi külalised.

Inflatsiooniteemad ei kao kunagi, pealegi tekitavad need paljudes inimestes pead: "Miks inflatsioon riigis langeb, samas kui hinnad pidevalt tõusevad?" Kas meid eksitatakse teadlikult? On aeg lõpuks see kõik välja mõelda ja välja mõelda, mis on mis.

Inflatsioon on majandusnäitaja, millega kaasneb kaupade ja teenuste hinnatõus. Teisisõnu, aja jooksul saavad inimesed sama raha eest osta vähem kaupu ja teenuseid kui varem. Sel perioodil rahvusvaluuta kurss langeb.

Peaaegu kogu turusegment on võimeline inflatsiooni all kannatama. Ja pole vahet, mis see võib olla: toiduainete hinnatõus, ostujõu langus jne. Näiteks gaasi hind on tõusnud ja inflatsiooniahel on koheselt arenemas – kõik, mis on seotud gaasiga, on kohe kallinenud: bensiin, kaubavedu. Dollar on tõusnud – kõik, mis selle valuuta eest ostetakse, on kallinenud. Ärge unustage, et maailmahinnad mõjutavad ja on olulised. Mõelgem välja, mis on inflatsioon ja kuidas seda erinevate valemite abil arvutada.

Nagu me juba teame, on inflatsioon majandusnäitaja. Üldine hinnatase arvutatakse tarbekaupade fikseeritud kogumi alusel, võttes arvesse nende tarbimise struktuuri. See hõlmab ka keskmise tähtajaga ja pikaajalisi kaupu ja teenuseid. Milliseid näitajaid arvutamisel kasutatakse? Ainult kaks:

Mida näitab inflatsiooniindeks? Esiteks määrab see, mitu korda on hinnatase muutunud. Kui näitaja on suurem kui üks, siis on hinnad tõusnud, kuid kui indeks on võrdne ühega, on üldine hinnatase mitteaktiivne ehk püsib samal tasemel. Kui indeks on alla ühe, siis on üldine hinnatase langenud.

Kui inflatsiooniindeks näitab, mitu korda on hinnatase muutunud, siis inflatsioonimäär näitab, mitu protsenti on muutunud üldine hinnatase. Kuid milline on nende kahe valemi suhe?

Tegelikult on kõik lihtne. Kui inflatsiooniindeks on suurem kui üks, tõusevad hinnad. Sel juhul on inflatsioonimäär positiivne. Kui inflatsiooniindeks osutus väiksemaks kui üks, saab inflatsioonimäär negatiivse väärtuse.

Üldised inflatsiooninäitajad

Teadlased on mitu sajandit püüdnud luua täpseid arvutusmeetodeid, mis suudaksid hinnata mitte ainult turukorvi väärtust, vaid ka selle koostist.

Hinna- ja tuluindeksid Laspeyresi valemi järgi

Statistik Etienne Laspeyres töötas välja oma meetodi inflatsiooni indekseerimiseks 19. sajandil. Selle valem näitab tarbijakorvi võrdlust jooksva ja baasperioodi järgi ning nende erinevust.

Näidates hinnakõikumisi baasperioodil, välistab indeks väärtuse muutused tarbimisstruktuuris. Seetõttu annab ta kõrge hinnangu inflatsioonile, kui hinnad tõusevad, ja vastupidi, alahinnangu, kui hinnad langevad.

Paasche indeks

See arvutusmeetod ilmus 1874. aastal Saksa majandusteadlase Hermann Paasche poolt. See määratakse tarbijate jooksva aja kuni baasperioodi kulutamise arvelt sama korvivaliku juures.

Paasche indeks näitab, millised muutused on toimunud: mitu korda on keskmine hinnatase tõusnud/langenud. Nimelt jooksva perioodi hinnamuutus. Tarbijakorvis hindade liikumist jälgides ei suuda see valem tuluefekti täielikult tabada. Seetõttu hinnatakse hindade langemisel inflatsiooni üle ja kasvu korral vastupidi alahinnatakse.

Fisheri indeks

Mõlemad valemid sisaldavad oma vigu. Kuid Ameerika majandusteadlane Fisher kaalus nende kombineerimist, et saada keskmine väärtus.

Tänapäeval pole tema meetod nii levinud kui varasemad, kuid ka tähelepanu vääriv. Lõppude lõpuks on see ajas pöörduv, st perioodide permutatsioonist lähtudes on väärtus algse indeksi pöördväärtus.

Hamburgeri indeks

Huvitav tehnika, millega on võimatu mööda saata. Nimel "hamburger" on otsene tähendus. Tõepoolest, tegelikult müüakse seda populaarset kiirtoitu igas riigis, nii et see tõmbas kohe tähelepanu. Tänu sellele on võimalik määrata samade toodete väärtusindeksit erinevates riikides.

Arvukate arvutuste põhjal selgus, et eelmisel aastal oli 6,80 dollarit maksvate kallite hamburgerite müügis esikohal Šveits, odavaimad leiti aga Venezuelast, vaid 0,67 sendi eest.

Selline lihtne ja omapärane meetod suutis näidata valuutade mittevastavust osariikides, kus sissetulekute tase on peaaegu sama.

inflatsiooni eest tavaline inimene- see on alati halb.

Kellele on inflatsioon kasulik?

  1. Eksportijad, kes müüvad oma kaupu välismaale, saavad seal välisvaluutat ja siin omavääringut. Kasu on ilmne
  2. Võlgnikud, kes võlgnevad kindla summa.
  3. Madala intressimääraga pangad. Raha saime ringlusse, selleks ajaks, kui need on vaja hoiustajale anda - need on amortiseerunud.
  4. Riigile, majanduskasvu taseme tõstmiseks, alandades tootjate laenuintresse. See aitab majandust elavdada.

Mis on isiklik inflatsioon?

Tarbijakorvi sortimenti moodustavad ja muudavad ametiasutused. Igal perel/inimesel on aga erinev komplekt korve. Näiteks toortoitlane ei ole huvitatud liha ja muude talle kahjulike toodete ostmisest või profisportlane ostab kõige rohkem sporditoitu.

Inflatsioon on igaühe puhul individuaalne ja sõltub õigete asjade hinnakõikumistest. Lisaks on oluline arvesse võtta kõiki muutusi tarbimise mahus ja kvaliteedis. Näiteks kui tüdruk otsustab kaalust alla võtta - toodete arv väheneb järsult, kuna ta sööb vähem või kui peres on lapsi -, kulutused loomulikult suurenevad.

Isikliku inflatsiooni määramine on lihtne:

Kus S1 on kulude summa esimesel kuul ja S2 on järgmisel kuul. Kuid isegi see meetod ei suuda individuaalset inflatsiooni täpselt arvutada. Kuna see välistab väärtust mõjutavad välistegurid.

Kuid tasub meeles pidada, et inflatsioon riigi ja isiklikul tasandil, sest need on täiesti erinevad mõisted. Ametlikud andmed kajastavad majanduse olukorda. Individuaalne inflatsioon näitab suundumust üksikus peres. Kui järgmised uudised teid häirivad ja inflatsioonimäär taas kasvab, ei tasu paanikasse sattuda. Planeerige ja hallake oma kulutusi õigeaegselt, et väliseid šokke kõige vähem puudutataks.

Lugupidamisega,. Varsti näeme!